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光银国际研究

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二零一六年十二月十五日
经济触角
光银国际研究团队评论

经济触角–美联储再次启动加息


美联储昨晚将短期基本利率提高25个基点,符合市场预期,且为过去一年内的首次加息。我们预期美国经济将取得稳健复苏,经济改善的势头将会支持2017年加息四次,每次25个基点。
美国经济在2016年取得较好的改善。GDP在二季度和三季度的年化季环比增速分别为1.4%和3.2%。我们认为,美联储将在2017年再次加息,以防止过长时间的低利率令经济发展过热。
受到美联储加息的影响,美元在最近走强,而人民币则相对地走弱。展望未来,中国政府将会继续推动结构性改革,人民银行将会进一步向市场注入流动性并采用更多的刺激性政策,中国将在今年四季度和2017年维持稳定的经济增长。





二零一六年十二月八日
经济触角
光银国际研究团队评论

经济触角–政治和经济的不稳定性令欧元区增长减缓


意大利否决了修宪公投,再次对欧盟造成冲击。短期内为金融市场带来不确定性,但是并不会引发新一轮的欧洲银行业危机。
政治与财政的分裂以及身处困境的银行系统拖累了欧元区的增长;欧元区成员国之间经济增长速度的不同也使其复苏显得脆弱。
2016年三季度欧元区稳定增长1.7%,失业率自2009年以来首次下降至10%以下,显示该地区复苏的基础正在走上轨道。然而,欧洲银行业和成员国财政一体化未解决的问题成为欧元区经济增长的阻力。因此,我们预测2017年欧元区的GDP同比增长为1.5%。





二零一六年十二月一日
经济触角
光银国际研究团队评论

经济触角–“深港通”進一步融合中港两地股票市场


“深港通”将于2016年12月5日开通。这将成为中国资本市场开放另一个里程碑,也是中国金融市场改革的重要一步。
2014年推出的“沪港通” 和下周开通的“深港通”为中国与香港的股票市场之间建立互联互通机制,海外投资者能够参与内地的A股市场,反之,中国投资者能够投资香港的股票市场。
南向交易方面,内地的投资者可以通过“深港通”投资拥有国际业务的银行和保险企业、科技企业、博彩企业、综合企业等,从而令他们的投资组合分散风险和更多元化。
北向交易方面,境外投资者对中型和大型企业股票有强烈兴趣,其中包括通信设备、高科技,食品饮料和医疗保健等高增长行业。





二零一六年十一月二十五日
经济触角
光银国际研究团队评论

经济触角–固定资产投资助重振增长势头


由于中国经济正在转型,经济周期的复苏阶段必须更多依赖投资以实现"稳定增长"。中国政府推进城市化和通过更多的高附加值的投资提高投资效率,加快固定资产投资复苏步伐,这将成为2017年经济增长的主要动力因素。
中国政府实施有针对性的刺激措施,其中包括宽松的货币政策和扩张性财政政策促进更多的投资拉动型增长。中国经济增长势头和前瞻性经济指标将反映国内需求温和加速。
我们预期,只要最近宣布的投资项目可以得到落实,以及正在施工的项目可以按进度完成,中国固定资产投资同比增长速度将会在未来的几个季度保持在9.0%-11.0%之间,而不断改善的融资环境以及政府支持性的政策将会确保2016年和2017年全年固定资产投资的同比增长达到9.0% 及10.2%的目标。





二零一六年十一月十八日
经济触角
光银国际研究团队评论

经济触角–2017年中国宏观经济政策将保持宽松


中国将会微调2017年的宏观经济政策。根据中国的经济增长和结构调整的目标,我们预计中央政府将实施审慎的货币政策和积极的财政政策。
考虑到人民币的贬值压力及保持经济复苏动力的需求,预计人民银行将通过逆回购和中期借贷便利(MLF)而非采取更为激进的降息降准措施来向银行间市场注入更多流动性,以保持整体政策环境的宽松。
中国进入十三五(2016-2020)的第二年,我们预计中央政府将加速在高速公路、铁路建设,电网升级,中西部省份资源开发及农业改革方面的基建投资。





二零一六年十一月十日
经济触角
光银国际研究团队评论

经济触角–特朗普的胜利预示新的经济秩序


特朗普的胜选代表了美国民众对于新的经济与对外政策的诉求。特朗普的政策主张矛盾,结果亦难以预料,投资者的信心受到冲击,引发了亚洲,欧洲与美国金融市场的大幅震荡。类似于英国六月的退欧公投,大选对于金融市场的影响预计将是一次性的。
美元和美国经济在全球经济增长中所扮演的角色引发了疑问。我们相信美元指数将在中短期内保持波动。
虽然中国与美国经济贸易的合作将面临空前的挑战,我们相信中美双边贸易关系的大方向短期内将保持不变。





二零一六年十一月三日
经济触角
光银国际研究团队评论

经济触角–美联储暂不加息


美联储在最新的议息会议中将联邦基金利率的目标维持在0.25%至0.5%的区间内。
金融市场波动、不平衡的全球经济复苏步伐、温和通胀及即将举行的总统选举是美联储暂不加息的主要原因。
低息的环境将会使全球的资金和资本流向亚洲经济体,并支持该地区的资本市场发展。
低利率水平将支持中国经济复苏。随着中国继续实施宽松的经济政策,以及消费和投资方面的刺激措施将在今年下半年开始体现成效,我们预期中国经济增长率将会在未来有所提升。





二零一六年十月二十八日
经济触角
光银国际研究团队评论

经济触角–人民币汇率“新常态”


近期人民币相对美元的持续走弱反映了美国与全球其他主要经济体之间货币政策的分歧,更多的资金受到推动流向了以美元计价的资产。
英国脱欧、即将来临的美国总统大选、美国于年底前加息的预期以及欧洲央行与日本央行持续的宽松等一系列事件推升了美元,众多其他货币则相对美元下跌。
虽然近期在岸人民币相对美元持续贬值,但其相对一篮子货币的汇率仍然保持稳定。人民币在更大区间内的双向浮动将成为未来几年的“新常态”。我们认为人民币逐步市场化是一个持续的趋势,使人民币在更广泛的范围内波动。我们预计人民币汇率年底目标为6.82。





二零一六年十月十九日
经济触角
光银国际研究团队评论

经济触角–‘中国经济三季度保持稳健’


在内需回升的带动下,中国一六年三季度宏观指标有所改善。
考虑到宽松政策的滞后影响,中国经济按季度将继续转强。
一六年四季度与一七年上半年,中国经济政策将继续保持宽松。预期以逆回购和中期借贷便利(MLF)为主的信贷宽松政策及扩张性财政政策将会陆续推出。经济扩张与转型动力保持不变。
我们预期中国经济增长将在二零一六年与一七年继续保持稳健。